主要国経済 Outlook 2024 年 4 月号（No.449） - Overview ········································ 2 日本経済 ········································ 3

主要国経済Outlook 2024年4月号（No.449） 2024 年 3月 25日 主要国経済 Outlook 2024 年 4 月号（No.449） 経済調査部 ニューヨークリサーチセンター ロンドンリサーチセンター [目次] Overview ········································ 2 インフレ抑制と金融緩和の綱引き 経済調査部 シニアエコノミスト 佐藤 光 日本経済 ········································ 3 24年の春闘賃上げ率 5％超えを受け、日銀はマイナス金利政策を解除 経済調査部 シニアエコノミスト 神田 慶司 米国経済 ······································· 15 転換期を迎える金融政策 経済調査部 主任研究員 矢作 大祐 ニューヨークリサーチセン. [...] 3.0 2.9 1.8 1.8 インド 8.2 8.1 8.4 N. [...] 7.2 7.6 7.0 7.0 ロシア 4.9 5.5 N. [...] -1.2 3.6 1.5 1.5 （注）グレー部分は予想値、それ以外は実績値。四半期伸び率は、中国、ブラジル、インド、ロシアは前年比、それ以外は前期比年率。 （出所）各種統計より大和総研作成 3 日本経済 24 年の春闘賃上げ率 5％超えを受け、日銀はマイナス金利政策を解除 神田 慶司 久後 翔太郎 田村 統久 [要約] 2024 年の春闘賃上げ率は 2年連続で前年を大幅に上回り、5％台に乗せそうだ。日本労 働組合総連合会（連合）が 3月 15日に公表した第 1回回答集計結果によると、定期昇 給込みの賃上げ率は 5.28％となり、ベースアップ（ベア）率が大幅に引き上げられた。 実質賃金を押し上げ、2023 年 10-12 月期まで 3 四半期連続で前期比マイナスとなった 個人消費の回復を力強く後押しするだろう。 日本銀行（日銀）は 3 月金融政策決定会合において、「長短金利操作付き. [...] 日銀は大幅賃上げを受けてマイナス金利解除などを実施 3月金融政策決定会合で日銀は「異例」の金融緩和策から「普通」の金融緩和策への転換を決定 日本銀行（日銀）は 3月 18、19 日に開かれた金融政策決定会合において、「長短金利操作付き 量的・質的金融緩和」の枠組み 5およびマイナス金利政策の撤廃などを決定した（図表 4）。2024 年春闘の結果などを踏まえ、2％の物価安定目標の達成を見通せる状況に至ったと判断したため である。これまでの「異例」の金融緩和策は、短期金利の操作を主な政策手段とする「普通」の 金融緩和策へと転換した。 図表 4：2024 年 3 月金融政策決定会合で決定した日銀の金融緩和策見直しの概要 従来の政策 政策の見直し後 長短金利操作付き量的・質的金融緩和 短期金利の操作を主な政策手段 政策の枠組み （ｲｰﾙﾄﾞｶｰﾌﾞ･ｺﾝﾄﾛｰﾙ + ｵｰﾊﾞｰｼｭｰﾄ型ｺ.